缺陷

五力分析的缺陷　　实际上，关于五力分析模型的实践运用一直存在许多争论。目前较为一致的看法是：该模型更多是一种理论思考工具，而非可以实际操作的战略工具。 　　该模型的理论是建立在以下三个假定基础之上的： 　　1、制定战略者可以了解整个行业的信息，显然现实中是难于做到的； 　　2、同行业之间只有竞争关系，没有合作关系。但现实中企业之间存在多种合作关系，不一定是你死我活的竞争关系； 　　3、行业的规模是固定的，因此，只有通过夺取对手的份额来占有更大的资源和市场。但现实中企业之间往往不是通过吃掉对手而是与对手共同做大行业的蛋糕来获取更大的资源和市场。同时，市场可以通过不断的开发和创新来增大容量。 　　因此，要将波特的竞争力模型有效地用于实践操作，以上在现实中并不存在的三项假设就会使操作者要么束手无策，要么头绪万千。

五力分析的缺陷　　实际上，关于五力分析模型的实践运用一直存在许多争论。目前较为一致的看法是：该模型更多是一种理论思考工具，而非可以实际操作的战略工具。　　该模型的理论是建立在以下三个假定基础之上的：　　1、制定战略者可以了解整个行业的信息，显然现实中是难于做到的；　　2、同行业之间只有竞争关系，没有合作关系。但现实中企业之间存在多种合作关系，不一定是你死我活的竞争关系；　　3、行业的规模是固定的，因此，只有通过夺取对手的份额来占有更大的资源和市场。但现实中企业之间往往不是通过吃掉对手而是与对手共同做大行业的蛋糕来获取更大的资源和市场。同时，市场可以通过不断的开发和创新来增大容量。　　因此，要将波特的竞争力模型有效地用于实践操作，以上在现实...五力分析的缺陷　　实际上，关于五力分析模型的实践运用一直存在许多争论。目前较为一致的看法是：该模型更多是一种理论思考工具，而非可以实际操作的战略工具。　　该模型的理论是建立在以下三个假定基础之上的：　　1、制定战略者可以了解整个行业的信息，显然现实中是难于做到的；　　2、同行业之间只有竞争关系，没有合作关系。但现实中企业之间存在多种合作关系，不一定是你死我活的竞争关系；　　3、行业的规模是固定的，因此，只有通过夺取对手的份额来占有更大的资源和市场。但现实中企业之间往往不是通过吃掉对手而是与对手共同做大行业的蛋糕来获取更大的资源和市场。同时，市场可以通过不断的开发和创新来增大容量。　　因此，要将波特的竞争力模型有效地用于实践操作，以上在现实中并不存在的三项假设就会使操作者要么束手无策，要么头绪万千。

　　伞形信托属于结构化证券投资信托的创新品种。所谓结构化证券投资实质上就是运用信托受益权可分割的特性，使具有不同风险承担能力和意愿的投资者通过投资不同层次的受益权获取不同的收益、承担相应风险，从而为不同风险偏好的投资者提供不同类别的投资工具。　　结合伞形信托来讲，伞形信托的投资结构是在一个信托通道下设立很多小的交易子单元，通常一个母账户可以拆分为20个左右的虚拟账户。虽然共用一个信托账号，但每个子信托完全独立，单独投资操作和清算。按照约定的分成比例，由银行发行理财产品认购信托计划优先级受益权，其他潜在客户认购劣后受益权，劣后级投资者主要是自然人大户、机构客户，以及一些集团旗下的财务公司。通常，这类伞形信托产品的优先/劣后份额之比被设定在1∶2.5或1∶3。这意味着，当产品净值亏损幅度超过30%，才会真正触发优先份额投资者的本金亏损。

牙买加体系从布雷顿森林体系70年代崩溃后沿用至今。布雷顿森林体系瓦解后，1976年IMF通过《牙买加协定》，确认了布雷顿森林体系崩溃后浮动汇率的合法性，继续维持全球多边自由支付原则。虽然美元的国际本位和国际储备货币地位遭到削弱，但其在国际货币体系中的领导地位和国际储备货币职能仍得以延续，IMF原组织机构和职能也得以续存。但是国际货币体系的五个基本内容所决定的布雷顿森林体系下的准则与规范却支离破碎。因此现存国际货币体系被人们戏称为“无体系的体系”，规则弱化导致重重矛盾。特别是经济全球化引发金融市场全球化趋势在90年代进一步加强时，该体系所固有的矛盾日益凸现。 国际货币体系具体内容 　　（1）黄金非货币化：黄金与各国货币彻底脱钩，不再是汇价的基础。 　　（2）国际储备多元化：美元、欧元、英镑、日元、黄金、特别提款权等。 　　（3）浮动汇率制合法化：单独浮动、联合浮动、盯住浮动制、管理浮动制。 　　（4）货币调解机制多样化：汇率调节、利率调节、国际货币基金组织干预和贷款调节。 　　优点 　　　（1）国际储备多元化：摆脱对单一货币依赖，货币供应和使用更加方便灵活，并解决了“特里芬难题”。 　　（2）浮动汇率制在灵敏反应各国经济动态的基础上是相对经济的调节。 国际货币体系（3）货币调解机制多样化：各种调节机制相互补充，避免了布雷顿体系下调节失灵的尴尬。 　　缺点：（1）国际储备多元化：国际货币格局不稳定、管理调节复杂性强、难度高。 　　（2）浮动汇率制加剧了国际金融市场和体系的动荡和混乱，套汇、套利等短线投机活动大量泛滥，先后引发多次金融危机。汇率变化难以预测也不利于国际贸易和投资。 　　（3）调解机制多样化不能根本上改变国际收支失衡的矛盾。亚洲金融危机，国际货币基金组织的几次干预失败就是例证。

布雷顿森林体系的实质是建立一种以美元为中心的国际货币体系。其基本内容是美元与黄金挂钩，其他国家的货币与美元挂钩，实行固定汇率制度。 （一）国货币比价的挂钩 1.美元与黄金挂钩。各国确认1934年1月美国规定的35美元一盎司的黄金官价，每一美元的含金量为0.888671克黄金。各国政府或中央银行可按官价用美元向美国兑换黄金。为使黄金官价不受自由市场金价冲击，各国政府需协同美国政府在国际金融市场上维持这一黄金官价。2. 其他国家货币与美元挂钩。其他国家政府规定各自货币的含金量，通过含金量的比例确定同美元的汇率。3. 实行可调整的固定汇率。《国际货币基金协定》规定，各国货币对美元的汇率，一般只能在法定汇率上下各1％的幅度内波动。若市场汇率超过法定汇率1％的波动幅度，各国政府有义务在外汇市场上进行于预，以维持汇率的稳定。若会员国法定汇率的变动超过10％，就必须得到国际货币基金组织的批准。1971年12月，这种即期汇率变动的幅度扩大为上下2.25％的范围，而决定“平价”的标准，也由黄金改为特别提款权。布雷顿森林体系的这种汇率制度被称为“可调整的钉住汇率制度”。 （二）各国货币的兑换性与国际支付结算的原则 “协定”规定了各国货币自由兑换的原则：任何会员国对其他会员国在经常项目往来中积存的本国货币，若对方为支付经常项货币换回本国货币。考虑到各国的实际情况， “协定”又作了“过渡期”，的规定。“协定”还规定了国际支付结算的原则：会员国未经基金组织同意，不得对国际收支经常项目的支付或清算加以限制。 （三）确定国际储备资产 “协定”中关于货币平价的规定，使美元处于“等同”黄金的地位，成为各国外汇储备中最主要的国际储备货币。 （四）国际收支的调节 （五）成立国际货币基金组织 建立永久性国际金融机构——国际货币基金组织是布雷顿森林体系的一大特色布雷顿森林体系存在的缺陷 布雷顿森林体系也存在种种缺陷：(1)美国利用美元的特殊地位，操纵国际金融活动。(2)美元作为国际储备资产具有不可克服的矛盾。若美国国际收支持续出现逆差，必然影响美元信用，引起美元危机。美国若要保持国际收支平衡，稳定美元，则会断绝国际储备的来源，引起国际清偿能力的不足。(3)固定汇率有利于美国输出通货膨胀，加剧世界性通货膨胀，而不利于各国利用汇率的变动调节国际收支平衡。1974年4月1日国际协定正式排除货币与黄金的固定关系，以美元为中心的布雷顿森林体系彻底瓦解。 布雷顿森林体系的崩溃原因 1.制度自身的缺陷。 以美元为中心的国际货币制度崩溃的根本原因，是这个制度本身存在着不可解脱的矛盾。在这种制度下，美元作为国际支付手段与国际储备手段，发挥着世界货币的职能。 一方面，美元作为国际支付手段与国际储备手段，要求美元币值稳定，才会在国际支付中被其他国家所普遍接受。而美元币值稳定，不仅要求美国有足够的黄金储备，而且要求美国的国际收支必须保持顺差，从而使黄金不断流入美国而增加其黄金储备。否则，人们在国际支付中就不愿接受美元。 另一方面，全世界要获得充足的外汇储备，又要求美国的国际收支保持大量逆差，否则全世界就会面临外汇储备短缺、国际流通渠道出现国际支付手段短缺。但随着美国逆差的增大，美元的黄金保证又会不断减少，美元又将不断贬值。第二次世界大战后从美元短缺到美元泛滥，是这种矛盾发展的必然结果。 2.美元危机与美国经济危机频繁爆发。资本主义世界经济此消彼长，美元危机是导致布雷顿森林体系崩溃的直接原因。 （1）美国黄金储备减少。 。 （2）美国通货膨胀加剧。 美国发动侵越战争，财政赤字庞大，不得不依靠发行货币来弥补，造成通货膨胀。加上两次石油危机，石油提价而增加支出；同时，由于失业补贴增加．劳动生产率下降，造成政府支出急剧增加。美国消费物价指数1960年为1．6％，1970年上升到5．9％，1974年又上升到11％，这给美元的汇价带来了巨大冲击。 （3）美国国际收支持续逆差。